| 上周A股市场出现了宽幅震荡的走势，周一缩量暴涨，上证综指大涨4.74；而周三却因为地产股的暴跌引起了上证综指的急跌，跌幅为1.94。 如此的宽幅震荡就此引起了市场参与者对后续趋势的争论。 估值口水战 目前A股市场参与者对后续趋势的争论其实主要集中在两个问题，一是中国人寿（601628.SH）目前的A股市价超过H股股价的80以上，这是否正常？事实上，这也涉及到究竟是A股市场定价体系紊乱还是H股市场出现错误定价的问题。而且这一问题在近期国企股走势与A股市场出现较大背离走势的背景下正得到了强化。 二是贵州茅台（000008.SZ）在上周终于攻上百元股，在周四、周五继续冲高，目前已达到110元，正在努力刷新当年亿安科技（即现在的宝利来，600519.SH）创下的126.31点的纪录。 目前贵州茅台的2007年动态市盈率已达到50余倍。对海外市场较为熟悉的业内人士认为，当年美国市场爆炒的漂亮50（即当时美国50家大型企业的俗称）平均市盈率也是超过50倍，并就此引发了一轮大幅度的调整行情。那么，当贵州茅台以50余倍动态市盈率获得百元股桂冠的时候，我们究竟是欢呼还是需要小心地提醒市场风险呢？ 两个问题也归结到一点，实际上就是估值标准的问题。不同的分析师站在不同的角度会有不同的结论，比如中金公司的金融行业分析师就认为中国人寿的未来投资收益率难以达到8，更遑论10，所以认为中国人寿目前A股股价高估，由“推荐”评级降为“中性”。而招商证券的金融行业分析师则认为中国人寿的回报率能够在2013年达到8至10的收益率，所以重审强烈推荐A的评级。 而对于百元股的争论也是如此，角度不同，依据不同，往往会得出较为针锋相对的观点。 争论无碍牛市 估值口水战仍然无法改变当前A股市场的牛市趋势，一是因为目前的估值水平主要局限是静态的环境，而没有考虑到动态的因素。较为典型的就是，汽车板块在2004年至2005年，由于降价的、产能过剩等因素的影响一度走势低迷，但意想不到的是，随着居民收入的增长以及出口市场的打开，目前汽车行业出现量增利润增的极佳态势，汽车板块也相应地成为近期尤其是本周的A股市场的一个亮点。类似的行业还包括钢铁、工程机械等诸多行业。也就是说，随着我国经济的和平崛起，估值高估的现象会迅速通过业绩的高速增长而化解。那么站在静态的因素去推测未来的估值明显不符合目前A股市场背景的格局。 另外，目前A股市场的牛市基础依然存在。因为支撑A股市场的中长线牛市趋势的因素是中国经济增长、人民币升值、全球资产流动性过剩等，这些因素依然存在，并没有得到根本性的改变，尤其是人民币升值因素，在上周，人民币汇率连创新高。也就是说，目前A股市场的中长线运行趋势也没有根本性的改变，那么因为地产股、银行股等前期领涨热点在上周的大幅震荡而带来的市场走势的波动仅仅是A股市场的短期趋势，而短期趋势并不代表着长期趋势，也难以改变长期趋势。 关注估值优势股 正如前面所说，由于银行股、地产股等前期领涨板块在上周出现震荡走势，那么必然会引发资金流向的改变，从而对短期走势可能会产生一定的压力。而这在上周五的走势中已有所体现，即虽然汽车股、电子信息股、医药股等品种出现领涨特征，但毕竟地产股尚未完全企稳、银行股也是涨势乏力，所以大盘冲高回落的趋势较为明显。 也就是说，在实际操作中，投资者可根据当前A股市场新的特征，积极重新布局，即对前期领涨且目前面临着一定调整压力的主流板块予以减持，包括汽车股、银行股、钢铁股等；同时，对近期有明显资金流入且不受宏观调控因素影响的新生代强势股予以积极关注，包括中小板块的中高价股、医药股、传媒股等等，因为此类个股有望成为牛市行情延续的生命线，也是未来走出强势股的主线索，建议投资者高度关注。 >>浏览更多房地产热点新闻，了解更多楼盘资料，请点击进入焦点房地产网首页
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